UpdateTime：2021/2/9 10:18:29

國內六家航司2020年合計預虧逾千億元。

行業(yè)現金流承壓

受新冠肺炎疫情沖擊，2020年，國內6家上市航司預虧合計逾千億元。2021年春運，受局部散發(fā)疫情影響，國內出行人數大幅下降，航空運輸業(yè)復蘇步伐放緩。此外，各大航空公司2020年三季度加大了短期借款力度以增厚現金流抵御行業(yè)寒冬。

機構表示，雖然國內部分地區疫情出現反復，對春運需求帶來(lái)負面沖擊，但隨著(zhù)疫苗接種穩步推進(jìn)，旅客信心將逐漸恢復，航空業(yè)也將得到復蘇。

2020年預虧損逾千億元

國內航空公司日前陸續發(fā)布2020年年度業(yè)績(jì)預告，全行業(yè)受新冠肺炎疫情影響，業(yè)績(jì)普遍虧損。中國國航(CA)、東方航空(MU)、南方航空(CZ)、海南控股(HU)、吉祥航空(HO)及春秋航空(9C)6家上市航空公司預計虧損合計901億至1049億元。

公告顯示，中國國航、東方航空、南方航空2020年合計預虧312.07億元至388.61億元。其中，中國國航預虧135億元至155億元，2019年盈利64.09億元;東方航空預虧98億元至125億元，2019年盈利31.95億元;南方航空預虧79.07億元至108.61億元，2019年盈利26.51億元。

海航控股2020年虧損最大，預計虧損580億至650億元。海航控股表示，公司本次業(yè)績(jì)預虧主要是由于本年度受新冠肺炎疫情影響導致公司經(jīng)營(yíng)大幅虧損;同時(shí)，因海航集團等公司重要關(guān)聯(lián)方被債權人申請重整，導致公司所持關(guān)聯(lián)方的股權投資、應收關(guān)聯(lián)方款項、金融資產(chǎn)及飛機資產(chǎn)等預計可能出現損失?；趯徤髟瓌t，公司對所持關(guān)聯(lián)方的股權投資、應收關(guān)聯(lián)方款項、金融資產(chǎn)、飛機資產(chǎn)等計提大額減值及對關(guān)聯(lián)方擔保計提擔保合同損失。

吉祥航空和春秋航空虧損金額則相對較小。公告顯示，春秋航空預計虧損5.38億元至6.29億元，2019年盈利18.41億元;吉祥航空預計虧損4.2億元至4.9億元，2019年盈利9.94億元。

民航專(zhuān)家林智杰表示，民營(yíng)航空公司船小好調頭，疫情下的轉向和應對相對比較靈活。其優(yōu)勢在于體量小、飛機不多，每天損失的絕對量相對較小。

疫情影響持續

新冠肺炎疫情沖擊全球，民航客運量一度斷崖式下跌。民航局數據顯示，2020年上半年，全行業(yè)共完成運輸總周轉量319.1億噸公里，為去年同期的50.8%;完成旅客運輸量1.5億人次，為去年同期的45.8%;完成貨郵運輸量299.7萬(wàn)噸，為去年同期的85.2%。

國際航線(xiàn)方面，從2020年3月下旬起，民航局發(fā)布“五個(gè)一”政策，即國內任一航司至任一國家的航線(xiàn)只能保留一條，且一周只能安排一個(gè)航班;任一外國航司至我國的航線(xiàn)同樣只能保留一條，且一周只能安排一個(gè)航班。

隨著(zhù)國內疫情穩定，航空業(yè)逐步復蘇。2020年6月4日，民航局發(fā)布《民航局關(guān)于調整國際客運航班的通知》，對此前執行的國際航班“五個(gè)一”限制政策進(jìn)行調整，允許更多外國航空公司在“五個(gè)一”大原則下入境。

中國國航相關(guān)工作人員告訴問(wèn)：“盡管?chē)H客運政策有所調整，但較疫情前，國際客運業(yè)務(wù)仍處在大規模停滯狀態(tài)。國際航班入境需要落地城市的‘接收函’。此外，民航局增設了航班熔斷措施，同一航班上新冠肺炎感染人數超標的，航線(xiàn)將被限時(shí)停飛?！?

民航客運運輸仍未恢復至疫情前水平。民航局數據顯示，截至2020年11月，中國民航旅客運輸量同比下降38.2%，國內航線(xiàn)和國際航線(xiàn)旅客運輸量分別同比下降32.1%和86.1%。

近日，國內區域性零星偶發(fā)病例時(shí)有發(fā)生，同時(shí)國際疫情仍在持續，疫情防控工作不容放松。2021年春節，全國倡導就地過(guò)年、減少人員流動(dòng)，民航客運復蘇步伐再度放緩。

負債率普遍提升

2020年中報顯示，截至2020年6月30日，中國國航資產(chǎn)負債率為69.64%，較上年末上升了4.09個(gè)百分點(diǎn);東方航空的資產(chǎn)負債率為78.84%，較2019年末上升3.72個(gè)百分點(diǎn);春秋航空的資產(chǎn)負債率為54.66%，較2019年末上升5.88個(gè)百分點(diǎn)。

2020年三季報顯示，各大航空公司短期借款金額大幅提升。截至2020年三季度末，中國國航短期借款為239.04億元，較2019年12月31日增長(cháng)76.2%;東方航空短期借款為118.17億元，較2019年12月31日增長(cháng)437.14%;春秋航空短期借款為52.2億元，較2019年12月31日增長(cháng)51.08%;吉祥航空短期借款為65.6億元，較2019年12月31日增長(cháng)92.49%。

除了增加短期借款緩解公司現金流壓力外，航空公司也在積極通過(guò)產(chǎn)品創(chuàng )新、發(fā)展副業(yè)增加公司經(jīng)營(yíng)收入。2020年6月，東方航空率先在國內推出了“周末隨心飛”產(chǎn)品，并引來(lái)行業(yè)爭相追隨。南航“快樂(lè )飛”、春秋航空“想飛就飛”、海航“嗨購自貿港”等產(chǎn)品相繼推出，刺激了國內出行。

疫情期間，不少?lài)鴥群娇展?，如春秋航空，開(kāi)啟了網(wǎng)絡(luò )直播帶貨新模式，產(chǎn)品不僅局限于主業(yè)機票，更涵蓋食品、生活用品、文創(chuàng )產(chǎn)品等。

業(yè)內人士表示，國內大部分“現金奶?！焙骄€(xiàn)被大型航空公司占據，部分規模較小的航空公司只能通過(guò)低價(jià)搶占市場(chǎng)，航空主業(yè)利潤空間較薄，在疫情沖擊下，利潤受損嚴重。直播帶貨等副業(yè)不失為一種創(chuàng )收方式，其中的利潤空間未必比主業(yè)小。

方正證券在研報中提示，危機仍是一個(gè)隨機游走的變量，階段性沖擊、風(fēng)險再度發(fā)生的概率并不比疫情之前小。需注意現金流斷裂導致破產(chǎn)風(fēng)險、低價(jià)巨額增發(fā)導致股份被動(dòng)大幅稀釋風(fēng)險。

光大證券表示，雖然國內部分地區出現疫情反復，對春運需求帶來(lái)負面沖擊，但隨著(zhù)疫苗接種的穩步推進(jìn)，旅客信心將逐漸恢復，進(jìn)而推動(dòng)國內航空需求的恢復。展望海外市場(chǎng)，疫苗全球范圍接種、海外疫情逐步得到控制、不同國家地區放開(kāi)旅行限制、海外旅游需求恢復，航空公司海外航線(xiàn)收入將快速增長(cháng)，盈利能力也將隨之恢復。