UpdateTime：2014/5/1 22:59:13

　　波羅的海干散貨指數(BDI)從2013年12月的2300點(diǎn)下行至2014年4月21日的940點(diǎn)，4個(gè)月內暴跌60%。作為衡量國際海運市場(chǎng)的權威指數，BDI主要體現了全球大宗商品的需求狀況，其走勢也深受全球大宗商品市場(chǎng)變化影響。分析人士認為，美聯(lián)儲退出量化寬松政策、美聯(lián)儲計劃調整銀行業(yè)監管法規，以及大宗商品生產(chǎn)國經(jīng)濟狀況不佳這“三座大山”，是引發(fā)此輪波羅的海干散貨指數暴跌的主因。

　　美聯(lián)儲退出量化寬松政策是BDI此輪暴跌的罪魁禍首。去年年中以來(lái)，美聯(lián)儲官員開(kāi)始發(fā)表退出量寬的言論，去年12月起開(kāi)始削減每月購債金額。作為2009年以來(lái)全球流動(dòng)性的主要提供者，美聯(lián)儲的做法等于發(fā)出了緊縮全球流動(dòng)性的宣言，各個(gè)主要金融機構開(kāi)始依照相關(guān)政策指引調整在大宗商品市場(chǎng)上的倉位和結構，流動(dòng)性減少帶動(dòng)國際大宗商品價(jià)格下跌，BDI也因而深受影響。

　　美聯(lián)儲銀行監管政策的調整，也對大宗商品市場(chǎng)造成沖擊。今年1月15日，美聯(lián)儲宣布就“銀行持有大宗商品帶來(lái)的風(fēng)險，儲蓄銀行交易原油、天然氣和鋁的問(wèn)題”等24個(gè)問(wèn)題公開(kāi)征求意見(jiàn)，意見(jiàn)征詢(xún)結束之后，美聯(lián)儲將考慮進(jìn)一步的立法措施。此前，關(guān)于銀行是否過(guò)度深入大宗商品供應鏈的討論已有數月，更加嚴格的資本規定已經(jīng)導致相關(guān)利潤逐步下降，有關(guān)銀行拋售大宗業(yè)務(wù)已成定局，這給了大宗商品市場(chǎng)致命一擊。

　　巴克萊銀行、摩根斯坦利、德銀、瑞銀與蘇格蘭皇家銀行是全球最大的5個(gè)大宗商品交易商，操縱著(zhù)全球70%的大宗商品交易。迫于美國嚴苛的監管壓力和越來(lái)越微薄的大宗商品交易收益，截至目前，5大銀行都開(kāi)始出售和重組其大宗商品業(yè)務(wù)，伴隨而來(lái)的，則是國際期銅和鐵礦石價(jià)格出現暴跌。

　　此外，大宗商品生產(chǎn)國的經(jīng)濟狀況不佳，也是導致大宗商品價(jià)格暴跌的原因之一。在過(guò)去幾年中，新興經(jīng)濟體過(guò)度的信貸擴張導致風(fēng)險上升。從2013年下半年開(kāi)始，新興經(jīng)濟體的信貸周期開(kāi)始發(fā)生轉折。由于南非等國家擁有巨額經(jīng)常性賬戶(hù)赤字，阿根廷等國家面臨經(jīng)濟困境，各主要大宗商品生產(chǎn)國貨幣在今年第一季度大幅貶值，金融市場(chǎng)一片動(dòng)蕩，引發(fā)大宗商品價(jià)格隨之下滑。此外，國際上主要大宗商品消費國已經(jīng)積累了巨額庫存，隨著(zhù)監管力度的加強，一些大宗商品融資套利模式崩潰，這也令大宗商品的銷(xiāo)路受阻。

　　上述原因在2014年第一季度發(fā)生共振，導致低迷多年的海運市場(chǎng)繼續承壓，部分國際航運公司甚至取消了訂購大型船舶的計劃，最終導致BDI在4個(gè)月內暴跌60%。不過(guò)，大宗商品市場(chǎng)作為國際金融市場(chǎng)的重要組成部分，其變動(dòng)總有受益者：巴克萊等5大行減持大宗商品業(yè)務(wù)后，擁有完整大宗商品業(yè)務(wù)的全球性投行將只剩下花旗和高盛，他們將輕易獲得越來(lái)越多的大宗商品市場(chǎng)份額。這也意味著(zhù)，未來(lái)BDI波動(dòng)受到美國金融機構左右的可能性將進(jìn)一步加大。