UpdateTime：2017/9/26 10:04:35

BDI強勢攀升

近期，反映干散貨運輸行情的BDI指數一路上漲。 9月25日， BDI指數再漲1點(diǎn)至1503點(diǎn)，連續8天飄紅和四個(gè)月收漲，并創(chuàng )出近年來(lái)新高。本輪BDI上漲主要受運輸鐵礦石的海岬型船運價(jià)帶動(dòng)。業(yè)內分析，隨著(zhù)BDI指數的上漲，2017年下半年航運行業(yè)回暖的趨勢不變，干散貨市場(chǎng)即將進(jìn)入傳統旺季，隨著(zhù)鋼材市場(chǎng)旺季“金九銀十”的到來(lái)，目前鋼價(jià)高位維持對鐵礦石需求也有支撐， 11月進(jìn)入采暖季后，若鋼廠(chǎng)限產(chǎn)嚴格執行，或將影響屆時(shí)鐵礦石的進(jìn)口需求，BDI有回落壓力。不過(guò)另一種觀(guān)點(diǎn)則認為，這只是“局部市場(chǎng)供求關(guān)系的變化”，干散貨長(cháng)期的運力供需情況并未改變。

從新增運力的投放也可以“一窺”今年市場(chǎng)的供給情況：克拉克森統計數據顯示，2017年1-8月，全球散貨船新簽訂單119艘，而去年同期僅有46艘，這意味著(zhù)廣大船東已經(jīng)意識到市場(chǎng)未來(lái)大有生意可做，而他們目前的運力顯然是不夠的。

經(jīng)歷了二季度的盤(pán)整回調，反映干散貨運輸行情的BDI指數，于第三季度“重振旗鼓”。

供需兩側“雙管齊下”

一般而言，散運市場(chǎng)三季度表現會(huì )優(yōu)于二季度，今年表現確實(shí)不錯。21世紀經(jīng)濟報道記者梳理9月以來(lái)BDI指數，截至9月22日，今年均值為1341.44點(diǎn)，去年同期則僅有795.69點(diǎn)。

綜合分析，是供給和需求兩端雙雙改善支撐了這份“成績(jì)單”。

業(yè)內人士告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，年內發(fā)生的幾起“油改散”老舊船事故，客觀(guān)上形成了一定的“真空運力”，老舊船實(shí)質(zhì)上逐漸退出市場(chǎng)，對散運供需平衡起到了一定的積極作用。

這波需求端的增長(cháng)行情在8月份就“初見(jiàn)端倪”。事實(shí)上，整個(gè)8月只有5天BDI指數是下降的，其余全部飄紅，8月16日，BDI指數就躍至1207點(diǎn)，創(chuàng )下階段新高。

興業(yè)證券的研究報告顯示，此輪BDI上漲主要是由海岬型船運價(jià)上漲推動(dòng)。從BDI細分指數看，7月10日至8月18日，BCI、BPI、BSI、BHSI分別上漲253%、27%、11%、-2%。其中，BCI代表海岬型船的租金水平。

同樣的特征也體現在9月。9月1日至9月22日，BDI指數上漲26.97%，BCI、BPI、BSI分別上漲38.94%、24.62%、23.95%。

海岬型船是指在遠洋航行中可以通過(guò)好望角或者南美洲海角、載重在10萬(wàn)噸以上的干散貨船，主要從事鐵礦石的運輸。

興業(yè)證券分析，7月以來(lái)，鋼價(jià)經(jīng)歷了連連上漲，豐厚的利潤使得鋼廠(chǎng)生產(chǎn)積極性增加，帶動(dòng)了鐵礦石的進(jìn)口需求。另外，環(huán)保限產(chǎn)也強化了鋼價(jià)上漲預期，并促進(jìn)鋼廠(chǎng)提前加大生產(chǎn)，進(jìn)一步促進(jìn)了運輸需求端的強勁。

“中國本身的基建增速雖然有所回落，但是菲律賓、越南等東南亞地區正在加大投資力度?！毙良\對21世紀經(jīng)濟報道記者表示。

不過(guò)，中國的基建投資規模仍在高位，多地已啟動(dòng)下半年重大項目投資。財政部政府和社會(huì )資本合作中心的最新統計顯示，截至2017年6月末，全國PPP項目總投資額達16.4萬(wàn)億元，其中已落地投資額3.3萬(wàn)億元，落地項目數前兩位的行業(yè)領(lǐng)域是市政工程和交通運輸。

除了整體市場(chǎng)趨勢的影響，也有特殊時(shí)點(diǎn)的因素。長(cháng)江證券認為，BDI指數在突破上半年高點(diǎn)后持續走高，站上1500點(diǎn)大關(guān)，主要是由于臨近國慶長(cháng)假，部分礦商集中出貨，所以市場(chǎng)交易較為活躍。

航運市場(chǎng)回暖?

BDI指數的持續上揚讓近兩年跌入谷底的航運市場(chǎng)重回人們的視野。

盡管BDI指數只涉及干散貨運輸船型，而不包括集裝箱、油品、化學(xué)品等其他運輸船型，也不能反映內貿市場(chǎng)，只是航運市場(chǎng)的一部分市場(chǎng)走勢，但已有不少機構將此解讀為“市場(chǎng)回暖、航運業(yè)復蘇”的信號。

不過(guò)，整個(gè)航運市場(chǎng)并非一片欣欣向榮。以油運市場(chǎng)為例，今年上半年，外貿油運供給過(guò)剩的情況仍未好轉，運價(jià)同比下跌，主要油運公司營(yíng)業(yè)收入也出現不同程度的下滑。

對于干散貨運輸市場(chǎng)，航運咨詢(xún)機構德魯里(Drewry)持樂(lè )觀(guān)態(tài)度，主要原因是貿易增長(cháng)強勁。Drewry認為，鐵礦石、煉焦煤、糧食與小宗散貨將會(huì )走高，受到全球鋼鐵產(chǎn)量增長(cháng)，特別是中國地區產(chǎn)量增長(cháng)的影響，鐵礦石以及煉焦煤貿易將持續發(fā)展。

“中國工業(yè)制造活動(dòng)將持續推動(dòng)對高品質(zhì)鋼鐵需求的增長(cháng)，除中國以外，其余地區的鋼鐵消費需求也有不同程度的改善，因此，對于鐵礦石的需求增長(cháng)將繼續保持?！盌rewry指出。

有分析也指出，這一輪鋼鐵行情帶來(lái)的運價(jià)上升在一定程度上透支了未來(lái)市場(chǎng)，其實(shí)難以維系，隨著(zhù)后期環(huán)保政策效應的發(fā)力，鋼廠(chǎng)、焦化企業(yè)產(chǎn)量將有所下降，鐵礦石、焦炭等需求也將受到影響。此外，港口現貨庫存較高，BDI下行壓力仍然較大。

不過(guò)，對于短期內市場(chǎng)的走勢，各方幾乎達成了一致。因為第三、四季度是航運的傳統旺季，所以BDI指數有望繼續上升。

但是，不確定性因素猶存，例如前文所提環(huán)保限產(chǎn)政策，若提前嚴格執行，或將影響四季度的鐵礦石進(jìn)口需求。

事實(shí)上，就在BDI連續上漲的同時(shí)，鋼材現貨市場(chǎng)已經(jīng)呈現“疲態(tài)”：價(jià)格整體大幅下跌，成交整體乏力?！拔业匿撹F網(wǎng)”預計稱(chēng)，國內鋼材市場(chǎng)不排除有低位修復可能，但或仍有下跌空間。

的變化”，干散貨長(cháng)期的運力供需情況并未改變。