UpdateTime：2016/5/20 15:55:24

數據顯示，截至5月18日，BDI指數報收642點(diǎn)，CRB指數報收185.40點(diǎn)，值得注意的是，反映全球商品期貨價(jià)格的主導指數CRB指數在二季度以來(lái)上漲近10%，同期BDI指數上漲近50%。

在經(jīng)歷了4月底至5月初的持續下跌后，5月中旬BDI指數重啟反彈模式，并帶動(dòng)大宗商品CRB指數聯(lián)袂回升。業(yè)內人士表示，作為大宗商品走勢的“風(fēng)向標”，BDI指數先抑后揚，或預示著(zhù)大宗商品在經(jīng)歷了“黑色系”風(fēng)暴之后正趨于企穩回升中。

季節性旺季催熱大宗商品市場(chǎng)

原油、鐵礦石、煤炭等大宗商品價(jià)格上漲疊加季節性因素，使得大宗商品市場(chǎng)在今年上半年表現出色，帶動(dòng)反映該市場(chǎng)的一系列指數快速從底部回升，其中就包括BDI與CRB指數。

波羅的海干散貨指數—BDI是由幾條主要航線(xiàn)的即期運費加權而成，衡量鐵礦石、水泥、谷物、煤炭和化肥等大宗商品的運輸費用，被稱(chēng)為全球經(jīng)濟的“風(fēng)向標”。由于其能夠反映航運業(yè)干散貨交易量的轉變。散裝船運以運輸鋼材、紙漿、谷物、煤、礦砂、磷礦石、鋁礬土等民生物資及工業(yè)原料為主。因此，散裝航運業(yè)營(yíng)運狀況與全球經(jīng)濟景氣榮枯、原物料行情高低息息相關(guān)。故BDI指數可視為經(jīng)濟領(lǐng)先指標。

BDI備受市場(chǎng)關(guān)注，特別是在今年上半年。2016年2月10日，BDI創(chuàng )下歷史最低的290點(diǎn)后，借力于今年3、4月份大宗商品市場(chǎng)、尤其是中國鋼鐵行業(yè)的大幅上漲，BDI也一路上漲至近期高點(diǎn)715點(diǎn)，較今年低點(diǎn)上漲425點(diǎn)，漲幅高達146.55%。

相關(guān)機構研究員指出，鐵礦石及鋼價(jià)上漲推動(dòng)鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率和產(chǎn)能利用率提升，鋼廠(chǎng)補庫存活躍，鐵礦石進(jìn)口增加。全球知名航運咨詢(xún)公司德魯里的研究報告指出，鐵礦石貿易的繁榮，使澳大利亞和巴西在出口方面出現短期繁榮，主要原因在于鐵礦石庫存已處于低位，補充庫存使得海岬型船在太平洋地區得到更好參與。未來(lái)幾個(gè)月，隨著(zhù)庫存增加，中國季節性鐵礦石進(jìn)貨將會(huì )放緩。

據調查發(fā)現，由于供需錯配，鋼材供應沒(méi)有完全恢復，小鋼廠(chǎng)由于資金因素復產(chǎn)困難，高爐產(chǎn)能利用率仍在83.5%左右，同時(shí)鋼材社會(huì )庫存處于低位，比如螺紋鋼的社會(huì )庫存相比去年同期低28%左右;另一方面，從需求端來(lái)看，4月份是鋼材需求最旺盛的季節。

大宗商品第二輪行情可期

行情不可能一蹴而就。顯見(jiàn)的是，以中國為代表的需求面并沒(méi)有根本好轉，這是造成近期BDI九連跌的主要原因。數據顯示，自4月27日至5月11日的9個(gè)交易日，BDI指數下跌幅度累計近20%。

有分析稱(chēng)，目前大宗商品市場(chǎng)供給端仍然嚴重過(guò)剩。2016年3月，全球500TEU以上船舶閑置運力352艘、157萬(wàn)TEU，占總運力的7.8%，達有記錄以來(lái)的最高水平。但目前較高的閑置運力水平，不足以改變供求關(guān)系的基本面。此前，上海國際航運研究中心研究報告認為，市場(chǎng)供需失衡狀況未得到根本好轉。 一季度，在寬信用刺激下，專(zhuān)項資金支持、PPP項目發(fā)力推動(dòng)了固定資產(chǎn)投資速度的止跌回升，二季度，這種趨勢有望繼續延續;大宗商品的價(jià)格上漲也將對海運市場(chǎng)產(chǎn)生溢出效應，拆解量仍有可能繼續維持高位，市場(chǎng)結構調整步伐繼續加快，大船在遠期30艘Valemax的重壓下，市場(chǎng)前景堪憂(yōu)，但運價(jià)反彈上存在天花板，包括運力端的存量過(guò)剩壓力、閑置運力、減速航行壓力;下游實(shí)際需求擴張空間有限。

市場(chǎng)人士認為，“中國因素”對大宗商品市場(chǎng)舉足輕重，中國是大宗商品的主要需求國。據統計，中國需要分別占精煉銅、鋅、鋁、鉛、鋼材表觀(guān)需求量40%以上。只要中國需求增速放緩或者下降，就會(huì )打壓大宗商品價(jià)格。從近期大宗商品市場(chǎng)來(lái)看，由于美元指數回升，大宗商品市場(chǎng)呈現出整體承壓的態(tài)勢。

近日，國際知名投行高盛(Goldman Sachs)在最新報告中宣布上調對大宗商品未來(lái)三個(gè)月的前景預期，但依然看跌貴金屬及工業(yè)金屬。高盛報告表示，石油價(jià)格方面，供應受限會(huì )支持油價(jià)，不過(guò) 實(shí)體上的重新平衡尚未完成。高盛此番建議投資者買(mǎi)入股市和信貸市場(chǎng)中的油氣資產(chǎn)。對工業(yè)金屬和貴金屬依然維持看跌態(tài)度。高盛認為，供應過(guò)剩及需求低迷依然 存在，且來(lái)自中國的支持較為短暫，在主要產(chǎn)區放棄削減供應之際，預期工業(yè)金屬價(jià)格將依然疲軟。

海通證券期貨研究主管表示，中國經(jīng)濟走L型是確定無(wú)疑的，但市場(chǎng)擔心的L型走勢逐步下臺階的可能性很小，“商品市場(chǎng)天時(shí)地利人和的因素并沒(méi)有發(fā)生改變”。他認 為，商品市場(chǎng)下階段的行情主要仍然取決于幾個(gè)方面，一是聯(lián)儲加息的節奏，二是二季度數據出來(lái)之后實(shí)體經(jīng)濟運行的態(tài)勢?！半S著(zhù)二季度經(jīng)濟數據和聯(lián)儲加息的明朗化，商品市場(chǎng)的第二輪行情還是可以期待的。而債市、樓市風(fēng)險正在抬頭，股市處于弱平衡，短期內很難打破?！?